期货开户核心观点
【焦炭】
9 月国内货币宽松利好持续发酵，焦炭期货低位持续反弹，不过近期市场博弈增量财政政策力度，多空分歧加大，焦炭期货高位回调。财政政策相较于货币政策，往往能更直接地拉动黑色金属终端需求改善，因此仍需继续关注政策动态。
现货市场方面，10 月 14 日焦炭第六轮提涨顺利落地，港口准一级湿熄焦平仓价将升至 1940 元/吨，对应的期货仓单成本约 2100 元/吨。供需方面，近期焦化厂、钢厂利润均迎来好转，mysteel 最新一期独立样本焦化厂吨焦盈利为 30 元/吨，国庆期间扭亏为盈，247 家样本钢厂盈利率也达到 71.43%为年内最高水平。
在此背景下，焦炭供需两增，基本面边际好转，截至 10 月 11 日当周，样本焦化厂焦炭日均产量 113.9 万吨，周环比增 2.7 万吨;全国 247 家钢厂铁水日均产量 233.1 万吨，周环比大幅增加 5.1 万吨。
整体来看，宏观氛围和焦煤自身基本面均较 9 月上旬明显好转，焦炭期货料难跌破 9 月低点，不过当前市场对于新增政策力度存在分歧，使得焦炭主力合约近期高位回调，但我们认为国内整体向好的趋势未变，预计焦炭期货近期仍将维持震荡偏强运行。
【焦煤】
9 月底政策利好阶段性兑现，焦煤期货在经历本轮快速反弹后，于国庆节后再次进入多空僵持状态。目前，市场聚焦于增量刺激措施的力度，政策端扰动仍存，对焦煤期货形成一定支撑。现货市场方面，随着期货走强，国内焦煤线上竞拍氛围明显好转，成交价格快速上涨，而外蒙古焦煤竞拍氛围虽同样改善，但买方报价相对谨慎。
截至最新一期，蒙古国 ER 公司蒙 3#精煤起拍价 1050 元/吨，以底价成交，相较于国内煤市迅速回暖，蒙煤市场氛围提振缓慢。供需方面，首先供应端，国庆期间焦煤供应边际收缩，节后预计将快速恢复，国内焦煤产量维持较高水平。
其次需求端，本周焦炭第五轮涨价顺利落地，并开启第六轮提涨，焦企逐渐扭亏为盈，生产积极性有所好转，带动焦煤需求改善。
综合来看，宏观氛围和焦煤自身基本面均较 9 月上旬明显好转，多重利空共振创出的 9 月低点短期内预计难以跌破，虽然节后政策端博弈再度加剧，但宏观向好的趋势未变，预计焦煤期货近期仍将维持震荡偏强运行。
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